“A carne é fraca?” Reação do mercado acionário frente a escândalos corporativos

In March 2017, the Brazilian beef and dairy sector was surprised by Operation Meat Loaf, which investigated allegations of adulteration in foods produced by several companies in this segment. Among the companies investigated were BRF and JBS, the two largest Brazilian companies in the industry. Thus, this article aimed to ascertain the impact of this operation on the value of meat companies listed in B3. The market efficiency hypothesis was tested in the semi strong form and the possible impacts to shareholders were identified in the comparison between the period before and after the transaction. For the purpose proposed, the method of the study of events was applied, obtaining the data through the site of B3 and the base Economatica. The null hypothesis of non-efficiency of the market (H0A) was discarded, since the abnormal returns accumulatedat the event date were statistically different from zero. In the comparison of the 20 days before and after the event window, the paired t-test showed that the operation did not impact the market even after the five-day window, accepting the null hypothesis H0B. For future research the increase in the estimation window of the regression model and the analysis of hypothesis of adaptive markets were suggested.Em março de 2017 o setor brasileiro de carnes e derivados foi surpreendido com a Operação Carne Fraca, que investigou denúncias de adulteração nos alimentos produzidos por empresas desse segmento. Dentre as investigadas estavam a BRF e a JBS, as duas maiores companhias brasileiras do ramo. Assim, este artigo objetivou averiguar o impacto dessa operação no valor das empresas do setor de carne e derivados listadas na B3. Testou-se a hipótese de eficiência do mercado na forma semiforte e identificou-se os possíveis impactos para acionistas na comparação entre o período anterior e posterior à operação. Aplicou-se o método do estudo de eventos, obtendo-se os dados por meio do site da B3 e pela base Economatica. Rejeitou-se a hipótese nula de não eficiência do mercado (H0A), visto que os retornos anormais acumulados na data do evento foram estatisticamente diferentes de zero. Na comparação dos 20 dias anteriores e posteriores à janela do evento, o teste t pareado demonstrou que a operação não impactou o mercado mesmo após a janela de cinco dias, não se rejeitando a hipótese nula H0B. Sugeriu-se para pesquisas futuras o aumento na janela de estimativa do modelo de regressão e que se teste a hipótese de mercados adaptativos